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从券商股大涨说起:市场在不断“填坑”

发布时间:2020-03-05 17:44    来源媒体:证券时报

3月5日,A股市场的一个典型特征,就是券商股的大涨,昨天当然已经开始启动了,两市成交持续过万亿,券商股的一季报业绩,肯定是好的不要不要的,大涨其实早在市场预期之中,只是到底在何时启动,没法下定论。

此外,银行、保险、白酒、家电、旅游、酒店等板块的股票,今天也表现不错。市场大的运行逻辑不复杂:高估值的科技股要磨一段时间了,而低估值、股价没怎么涨的,尤其是与消费和基建有关的股票,会不断地被挖掘出来,热点看似比较散乱,核心其实就是低估值、滞涨,也就是“洼地”或者说是“坑”,近期资金会不断地去“填坑”,投资机会就在这些低估值或滞涨的“坑”中间。

今天,中信建投、中银证券、南京证券涨停,券商股里,除华创阳安外,其他券商股全线上涨,券商股的上涨逻辑非常简单,一是每天动辄万亿的成交量,券商的经纪业务收入会大幅度增加,在行情好的时候,提供交易通道的券商相当于“卖铲子”的人,或者说是“卖水人”,这是券商行业的贝塔收益;二是上市公司再融资新规落地,未来上市公司并购重组的频率会大大提升,这显然有利于提升券商的投行等业务线的收入,这是券商行业的阿尔法收益。

受新冠肺炎疫情影响,很多行业的一季报都会很差,但投资者都留在家里炒股,加上A股赚钱效应不错,所以两市的交易量持续攀升,上市证券公司的一季报超级好,已经是铁板钉钉的事情,但前阶段是科技股在涨,券商股一直不温不火,其实大家都猜到券商股会涨,只是到底何时涨,谁也不是神仙,说不清楚的。这两天券商股启动,可以肯定的是,有良好的一季报业绩预期,在一季报披露之前,券商股的行情不会轻易结束,但这个行情的力度和幅度有多大,会慢慢涨上去?还是一阵猛涨?只能边走边看了。

中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议,会议指出,加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务,应急物资保障领域投入,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。此外,广州出资50亿参与国家大基金二期,将协调返投广州集成电路核心企业。

这些消息要是放在以前,5G和半导体、芯片股估计要涨疯了,但今天5G板块的很多股票早盘高开后就一路下跌,整体上涨幅落后,这只能说明,市场还是认为科技股的估值确实有点高,当然,易方达中证科技50ETF首次在发行层面主动限制规模,将该基金募集规模上限控制在15亿之内,这也是近年来首只在发行端主动控制首发规模的ETF。

这则消息其实对科技股的打压力度是比较强的,未来不排除其他科技类新基金也会如此“萧规曹随”,基金公司的盈利来源主要靠规模扩张,按照常理来说,基金公司当然是新基金发行规模越大越好,但这次主动限制规模,只能说:你品、你仔细品!这个就改变了市场对科技股的预期。

估计科技股还得调整一段时间了。当然,对科技股也没必要太悲观,很多科技股从高位下来已经有20%、30%左右的跌幅,而且5G、特高压、城际轨道交通、工业互联网、人工智能、大数据是国家大力提倡刺激经济的“新基建”,所以再跌一跌,尤其是5G为代表的科技股,随时都可能反弹。

在科技股调整的同时,A股的结构性行情如火如荼,资金今天撬动银行股,本质上还是看中银行股的“估值洼地”,银行股的估值大部分都低于10倍,有的就在5倍附近,A股最便宜的应该就是银行股了。其次,中国平安等保险股、格力电器等家电股,都是估值非常便宜,便宜就是硬道理,而旅游、酒店这些板块的股票今天大涨,则是对疫情结束后人们出行频率提升这一预期的提前反应,很多时候,股票市场都是提前反应的。

按照股票市场提前反映经济基本面和行业基本面的规律,其实还有一个板块还没启动,这就是航空股。航空公司目前处于最困难的时期,因为坐飞机的人大大减少,但离疫情结束的时间越近,航空公司业绩向上的拐点也就越近,航空股在二级市场的表现,其实已经反映了糟糕的一季报业绩,一旦预期向上,就会迎来股价向上的拐点。此外,人民币升值预期也很强烈,本质升值最有利的行业,首先就是航空公司。美国经济衰退的话,油价会下跌,油价下跌会带来航空公司成本的下降,所以如果有耐心的投资者,这个板块不妨提前埋伏。

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