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家电行业动态报告:7月冰洗增长偏弱,长期依然看好空调产业链相关标的

发布时间:2017-09-04    研究机构:中信建投证券

本周核心观点:

中报季结束,预计全年三大白电增长趋优

中报业绩分析:2017年上半年,格力电器(000651)、美的集团、青岛海尔归属于母公司的净利润分别为94.52亿元、108.11亿元、44.27亿元,分别增长47.64%,13.85%和33.54%。

上半年,人民币汇率波动的影响下,格力及美的汇兑损益科目有较大波动,其中格力、美的汇兑损失分别为4.91、3.37亿元,同时格力、美的进行期货套保及远期合约收益分别约为1.31、2.04亿元,考虑套保后,汇率波动对净利润造成的整体影响约为3.60、1.33亿元,金额较小。而美的集团由于海外并购产生的资本溢价摊销对业绩增速有所影响。

未来展望:预计2017年格力、美的、海尔净利润分别为211.70亿、169.80亿、65.50亿,同比分别增长36.30%、15.60%以及30.00%,对应EPS分别为3.49元、2.62元、1.07元。从下半年外部影响因素来看,7-8月人民币快速升值带来汇兑压力及原材料价格上行对行业毛利率有明显影响。但三大白电龙头在空冰洗领域依然把控行业定价权,有利于全年保持业绩增长。同时空调目前整体库存仍低于旺季平均水平,具备较强补库存需求,根据产业链调研情况,预计空调高出货量将维持到11月。

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