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家用电器行业:投资者结构趋于海外机构化推动估值提升

发布时间:2017-10-10    研究机构:国联证券

事件:

国庆节后开盘第一天家电板块领涨全市场,中信家电指数涨幅3.26%,创出年内新高,其中苏泊尔(8.29%)、美的集团(5.16%)、格力电器(000651)(3.17%)均有出色表现。

投资要点:

预计3季度行业销售整体保持增长。

根据产业在线数据,8月份家用空调销量达到1199.5万台,同比增长29.8%,其中出口296.1万台,同比增长11.9%,内销903.4万台,同比增长37%;冰箱销售611万台,同比增长2.8%,其中出口266.5万台,同比增长3.7%,内销361.1万台,同比减少1.6%;洗衣机销量达575.4万台,同比增长3.2%,其中出口166.8万台,同比减少2.3%,内销,405.7万台,同比增加5.5%;电视销量1212.5万台,同比减少9.8%。在小家电方面,我们依然能看到消费升级带来的影响。从8月的数据来看,空气净化器销量100.3万台,同比增长41.8%;净水器销量145.7万台,同比增长16.6%;而传统的微波炉销量508万台,同比减少11.1%。由于空调占家电比重较大,我们根据空调销售的大幅增长推测全行业3季报增长依然出色。

龙头股估值水平与国内外市场比较仍具优势。

龙头企业的寡头效应与跨界扩张确立持续增长预期。

家电龙头白马股的投资者结构趋向于海外机构化推动估值提升。

风险提示。

板块风格切换的风险,行业数据不达预期的风险,房地产行业不及预期的风险,龙头跨界失败的风险

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