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长江家电周度观点(17W21):从两个维度再论目前时点的空调库存

发布时间:2017-05-30    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾。

上周大盘在金融板块带动下震荡上行,家电板块走势较稳健;板块中此前受股东减持影响有所回调的老板及美的上周均录得正收益,且海尔及格力等价值蓝筹也延续较好表现;市场风险偏好低位背景下板块中价值品种配置价值持续凸显,在此带动下上周家电指数上涨0.65%,在申万一级行业中排名第4 位,跑输沪深300 指数1.60pct,跑赢上证综指0.02pct;个股层面,上周家电板块涨幅前三个股为盾安环境(23.68%)、毅昌股份(8.43%)及中新科技(7.95%),跌幅前三个股为聚隆科技(-18.10%)、朗迪集团(-17.09%)及星帅尔(-14.29%)。

行业重点数据跟踪及点评。

产业在线披露4 月冰洗彩产销数据,当月冰洗彩总销量分别下滑2.30%、增长3.79%及下滑11.01%,其中内销量分别下滑8.46%、增长5.95%及下滑7.51%;4 月洗衣机内销延续稳健增长表现,冰彩则仍较为疲软;外销方面4 月冰洗出货增速环比均有所下滑;总体来看4 月冰洗彩出货端并无太多亮点;中怡康披露4 月白电终端零售数据,当月空冰洗终端零售量分别增长19.29%、下滑6.05%及下滑3.45%,产品均价分别同比增长6.41%、11.18%及11.43%,总的来说空调终端需求延续较好表现,冰洗则相对平淡,白电均价提升趋势明显。

上周行业重要新闻精选及点评。

1、地产全装修时代开启:随着地产精装政策的稳步推进,以油烟机、燃气灶及家用中央空调等为代表的强装修属性产品在工程渠道上的规模效应或将逐渐显现;考虑到目前精准修仍旧以中高端住宅项目为主,其对配套家电产品的产品及品牌力要求较高,龙头企业受益明显;2、厨电产品向多元化迈进:目前厨电依旧是成长性最好的家电子行业,一方面规模品类油烟机及燃气灶产品依旧处在普及阶段且高端升级明显;另一方面,随着消费水平的不断提升,厨电行业新品拓展也稳步推进,以洗碗机为代表的新兴品类快速增长,嵌入式渐成趋势。

本周核心观点及投资建议。

稳健业绩表现是家电板块年初以来领涨市场的坚实支撑,虽然前期部分大宗减持对情绪层面有所冲击,但减持新规出台有望有效缓解市场隐忧,并使得市场对蓝筹配置意愿进一步提升;总的来说在市场风险偏好低位背景下,业绩增速与估值匹配较好的家电蓝筹配置价值依旧显著;维持行业“看好”评级,坚定看好板块估值重构预期,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器(000651)、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,推荐业绩持续超预期的老板电器、华帝股份及海信科龙。

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