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家用电器行业周报:空调零售继续强势,看好龙头表现

发布时间:2017-07-09    研究机构:方正证券

上周板块表现

上周大盘先抑后扬,不过家电板块下跌3.24%,跑输沪深3002.94pct,板块市盈率20.09倍;个股方面,秀强股份(+9.81%)、天际股份(+9.55%)、深康佳A(+8.79%)领涨,前期强势的海信科龙(-7.61%)、飞科电器(-6.10%)、苏泊尔(-5.82%)领跌。

行业基本面跟踪

中怡康5月白电零售数据:空调保持靓丽增长,当月零售量+20.6%,均价+6.9%,其中格力继续强势表现,零售量份额达31.3%(+2.5pct),1-5月累计份额提升5pct至36.2%;

冰洗依旧延续平淡表现:当月冰箱、洗衣机零售量下滑11.5%、10.6%,不过均价同比分别+11.4%、+8.5%;冰箱方面海尔延续量价齐升的良好表现,年初以来海尔均价累计+12.4%,同时其零售量份额同比提升1.6pct至26.4%;洗衣机竞争格局变化不大,两大龙头海尔小天鹅均价累计同比上涨均达到17%;

WitsView7月上旬面板报价:32、50、55寸分别报价72、173、199美元,均环比下跌1美元,电视面板价格全线松动。

行业专题研究:全球小家电龙头SEB的成功之路

法国SEB是全球最大的炊具、小家电龙头之一,16年营收近400亿人民币,其在全球炊具、压力锅、料理机、面包机等多个品类高居市场第一;我们研究发现贯穿公司发展史、驱动其成功走向全球的主要手段是外延并购,在成为法国小家电龙头后,1988年通过收购德国Rowenta开启海外并购之路,此后陆续开展了一系列横跨欧洲、北美、拉美及亚洲的扩张,成功收购了Arno、Volmo、Moulinex、苏泊尔及WMF等公司;通过本土化的经营管理和全球性的资源协同,SEB对所收购资产的整合也都十分成功;另外在经营管理层面,90年代SEB就从家族经营转变为职业经理人体制并实现管理层持股,良好的治理结构与激励机制也为SEB全球化的成功提供坚实基础。

本周投资建议

目前空调仍是基本面最好的家电板块,终端零售持续超预期同时龙头份额提升明显,未来天气将是决定空调能否再超预期的核心因素,继续推荐格力电器(000651)(000651)、美的集团(000333);通过渠道下沉、品类扩张,老板电器(002508)有望再次穿越周期实现稳健增长,继续推荐;成长股方面,我们继续强烈推荐受益国内无线吸尘器爆发、自有品牌内销业务高增长、出口业务趋势良好的莱克电气(603355)。

风险提示:原材料价格持续上涨、市场竞争加剧、汇率波动。

申请时请注明股票名称