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格力电器(000651):全球暖通空调龙头

发布时间:2019-11-08    研究机构:中国国际金融

  “新消费”时代的战略举措

品质过硬,好空调形象深入人心:1)格力注重夯实产品质量、提升用户体验,产品口碑好。2)“好空调,格力造”的宣传口号简单、有效,品牌形象深入人心。3)受益于此,格力在中国市场逐步建立品牌溢价优势,1Q~3Q19,格力空调线下零售均价4559 元/台,比行业均价高20%。

利用董事长名人效应,营销方式前卫:1)格力董事长董明珠女士从2014 年开始亲自为格力的产品代言,在国内开创了董事长代言产品的先河。将董事长的个人形象和格力产品绑定,用名人效应增强为格力品质背书的说服力,同时还能为企业节省营销费用。2)董明珠女士和小米雷军的赌约形成了广泛的传播,起到了对格力品牌广泛的宣传效果。

基础设施建设,中央空调市场中国品牌实力崛起:中央空调市场,我们认为中国品牌正在逐步替代外资品牌,将会受益新一轮基础设施建设带来的中央空调需求。格力自1996 年开始进入商用中央空调领域,陆续推出模块机、风管机和单元机。之后格力不断攻克在大型机组、多联机上的技术难关。

  例如格力在大兴国际机场的建设中,是航站区最大蓄冰系统能源站的唯一主机供应商;除此之外,格力的空调产品已服务于全国26 个城市的轨道交通建设,中标包括港珠澳大桥珠海口岸、广州白云机场、武汉天河机场等众多重要交通枢纽。

掌握核心科技:1)格力积极布局智能制造领域,目前已具备以智能装备、精密模具、机器人等为主的高端装备业务板块,掌握了工业机器人、智能仓储物流、自动化集成等智能制造领域的关键技术。2)格力积极投入空调半导体方面的研发,争取实现空调半导体的进口替代。

  估值建议

  维持2019/20 年EPS 预测4.74 元/5.20 元。维持跑赢行业评级,维持目标价71.00 元,对应19x/17x 2019/20e P/E,涨幅空间22%。

  公司当前股价对应12.3x/11.2x 2019/20e P/E。

  风险

  市场需求波动风险;市场竞争风险。

申请时请注明股票名称